继瑞尔齿科之后，又一家口腔专科医疗服务机构获得投资。

6月16日，联想控股以10亿元人民币投资拜博口腔医疗集团。作为战略投资者，联想控股总裁朱立南称，这只是首期投资，后续还会通过债券等多样化融资工具给予资金支持。

据《中国经营报》记者了解，2014年以来的VC/PE投资案例也佐证，医疗健康产业投资紧排在互联网、IT、电信之后。其中，移动医疗成为新一轮海内外资本投资的新宠。

布局医疗

此前，联想控股的核心运营资产只涉及五大行业，包括IT、房地产、消费与现代服务、化工新材料、现代农业。此次投资或可视为联想控股进入医疗服务领域的开端，也与其2014年~2016年的整体上市密不可分。

中投顾问医药行业研究员许玲妮对本报记者表示，在上市前夜与拜博口腔达成战略合作，说明联想控股看好医疗服务领域的发展潜力，将其纳为旗下核心资产则有利于进一步增强公司上市对投资者的吸引力。

联想控股近期披露2013年年报显示，去年实现营收2440亿元，同比增长7.7%；实现净利润20.8亿元，同比增长20%。

联想控股大手笔出资，彰显其进军医疗领域的决心。今年4月，启明维创、新天域、德福资本 、凯鹏华盈等七家联合投资瑞尔齿科合计只有7000万美元。即便是资本青睐的专科医院，其投资数额也低于此。红杉资本数亿元投资高端妇产医院安琪儿，华平资本投资美中宜和，后者投资额也只有1亿美元。

朱立南强调，联想控股是战略投资，不是财务投资。未来即便拜博口腔上市，也仍然会持有。而拜博口腔的创始人、董事长黎昌仁也表示，虽然当时追求者众多，但联想控股战略投资的身份让其一见钟情，因此，并没有选择出价最高的资本方。

此前，拜博口腔曾进行三轮融资，联想控股并没有透露具体的投资比例，但业内人士猜测，联想控股将其纳入核心运营资产之举，预示着联想必定是大比例控股。

黎昌仁表示，围绕环北京、珠三角、长三角和西南大区，在全国省会以上城市加速扩张，在已经形成连锁的城市，会增加网点。“到2017年，实现或超过在全国建立200家医疗机构、连锁布局升至40至50座城市的发展目标。”

“企业运用连锁方式能够加快市场布局，且(口腔医疗)风险事故率低，回报率高，适宜小规模大数量的连锁式发展。”许玲妮表示。

据悉，拜博口腔的扩张只会选择自己开店，或并购两种方式。一位券商分析员帮记者算了一笔账，如果采取自建的方式，平均每家店投资500万~800万元，初始规模为20张牙椅。扭亏速度取决于当地市场，一般需要1~3年实现盈利。且东西部经济发展水平、情况也有差异。

2013中国卫生统计年鉴显示，医疗服务领域的毛利率是十几个点，市场平均净利率约为10%。

不过，上述券商分析员对记者表示，这一数字或许有些保守。他表示，以国内A股首家以口腔医疗服务为主营业务的上市公司通策医疗(600763.SH))为例，年报显示，2013年，主营业务医疗服务的毛利率44.13%。这一数字其2013年二季度至2014年一季度，44.45%的季平均毛利率相差不大。且公司主营业务收入同比22.10%的增长，主要源于医疗服务收入的增长。

不过，随着口腔连锁机构越来越多，对企业管理能力的要求越来越高。

对此，黎昌仁回应称，做优核心口腔业务的同时，拜博口腔还会继续向口腔产业链上下游延伸，形成以口腔医疗为主业的上下游产业链完整、多元布局的新兴口腔产业。

“向产业链上下游延伸好处有两个：一是增强其在产业链中的话语权，增强核心竞争力；二是进一步提升利润率。” 清科研究中心高级分析师徐志鹏分析。

下一步，医院？

此前，联想控股的核心资产中缺少医疗板块。早在五六年前，健康医疗就已成为联想控股旗下君联资本重点布局的板块之一，曾投资过康众医疗、伊美尔、美中宜和等多家企业；2010年，君联资本与联想旗下的另一家PE弘毅投资共同投资云南连锁药店龙头一心堂，占比9.21%。眼下，一心堂正在为IPO进行新股发行路演。

清科统计数据显示：2013年，医疗服务领域共有29起并购，已披露涉及金额为3.77亿美元，平均投资额为1506万元。最高的一笔投资就是华平资本1亿美元投资美中宜和。

作为战略投资者，朱立南对这个领域是有长期考虑的。“我们会非常谨慎地选择投资标的，非常小心地选择真正值得投的细分行业，尤其是管理团队。”

业内人士猜测，下一步，联想控股可能会介入国有医院、公立医院改制的收购并购活动，这也是资本争夺最激烈的市场。但是，投资需要有一个好的切入点。眼下，以投资拜博口腔作为联想控股跨界进入医疗领域应该是一个不错的选择。

“投资专科医院，尤其是口腔专科医院，比其他专科医院更有成熟的市场空间，是可持续性行业。也有助于联想控股积累医疗行业的玩法，为参与公立医院改革做准备。”徐志鹏分析。

参与公立医院改制对资本金要求量大，且回收时间长，非财务投资所能承受得了的。以联想控股雄厚的资金实力，良好的品牌形象和政府关系，也使其更具公信力与竞争力。

朱立南似乎对尚在进行之中的公立医院改制持保留态度。“中国的医改还需要有更明确的方向，特别是对综合性医院彻底走向市场，我觉得还有一个过程。”

除了看好口腔行业以外，朱立南还比较看好医疗专业连锁领域。因为，”专业连锁是更容易市场化的方向。”

“投资医院也是投资医疗服务领域的一部分。”许玲妮表示，随着高端医疗服务需求不断增大，将成为未来我国医疗市场投资机会之一。她预计，三大投资方向将引领医疗服务领域，主要包括综合医院连锁模式、特色口腔连锁、专业检测等。

数据显示，预计到2017年年底，中国移动医疗市场规模将突破百亿元，达到125.3亿元。